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三七互娱营收与流水逆市攀升:利空出尽或成价值回归催化剂

2019-08-02 点击:570

核心亮点和数据看板

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针对市场收入增长,手机游戏业务市场份额增加:2018年公司实现营业收入76.33亿元,同比增长23.33%。该公司国内手机游戏业务的市场份额进一步增加至6.48%。

高利润率:2018年,公司经营活动产生的现金流量净额为19.54亿元,同比增长6.69%,比母公司净利润高出9.45亿元。截至2018年底,公司的货币资金为15.33亿元。

手机游戏业务增长迅速,毛利率超过80%。 2018年,该公司的手机游戏业务收入为55.82亿美元,同比增长约70%;手机游戏毛利率为80.95%,比上年提高4.46个百分点。

国内手机业务流量超过86亿,最高月流量超过9.3亿:公司国内手机游戏业务总流量为8683亿,同比增长率超过85%。报告期内,公司月产量超过500万,月流量超过9.3亿。新注册用户总数突破1.1亿,月活跃用户数突破2000万。

高红利突显了现金奶牛的真实本质:2018年,公司在中期和年度分别派发现金红利,派息总额为6.36亿元。

高强度研发投入巩固护城河:2018年,研发投入达5.4亿元,占营业收入的7.07%。 2015年至2018年,研发投入总额

15.66亿元。研发投资几乎完全符合成本效益。 2018年,当前费用率为99.58%,资本化率仅为0.42%。

大量回购股票显示信心:近日,三七互助娱乐公布了回购进展公告。截至2019年5月7日,公司已回购22,347,537股,占公司现有总股本的1.05%,支付总额为3.02。 1亿元。

此次商誉减值引发抵消,抑制了估值因素的消退:2019年3月,上海摩诃100%股权的出售不再包括在公司2019年3月12日的合并报表范围内。

游戏团队接管公司并专注于主营业务,以促进价值回报:李伟伟成为公司董事长,董事会完成变革,游戏团队全面接管公司,这有利于专注于游戏和文创的主要业务。创始人李伟伟,曾凯天,胡宇航一直站在前线,管理团队稳定。

自主研发游戏比例增加,毛利率上升:2018年公司毛利率为76.27%,比上年提高7.75个百分点,比上年提高16.98个百分点与2015年。

头部游戏公司的优势突出,市场份额正在增加

2018年,由于数量暂停等因素,游戏产业的增长率大幅下降。在疲弱的增长下,行业洗牌,中小型游戏公司的市场份额受到侵蚀,总公司的市场份额增加。

据中国音视频协会游戏委员会(GPC)和Gamma Data(CNG)联合发布《2018年中国游戏产业报告》,2018年,中国游戏市场整体收入为2144.4亿元,同比仅增长5.3%年,也是自2008年以来。从那时起,游戏产业的增长率首次降至个位数。其中,占收入60%的手机游戏市场销售收入增长率从2017年的41.7%降至11.4%。

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在行业整体放缓的背景下,三七互动娱乐游戏业务,特别是手机游戏业务迅速发展,市场份额增加。 2018年,国内手机游戏业务的市场份额从2017年的5.2%上升至6.48%。

从游戏产业的发展趋势来看,大头公司的整体市场份额具有维持和保持较高市场份额的深层次基础逻辑。

经过多年的快速增长,游戏人口红利已经消退,游戏玩家已经日趋成熟,游戏质量也有所提高,精品游戏可以占领市场。这导致了对新游戏开发和运营的投资增加,开发周期长,以及缺乏足够的资金和人才库来为小公司和小团队开发大型游戏。

另一方面,即使拥有丰富的研发经验和运营资源,单个游戏是否会成为一个爆发仍然存在一些不确定性。因此,为了确保公司产品不断爆炸,除了增加单一游戏的投资外,通常还需要同时进行各种游戏开发。总公司不仅要推出精品游戏,还要有批量推出精品游戏的能力。这进一步加剧了该行业的集中度。

此前,三七互助娱乐已设定10%的市场份额目标。在众多经纪分析师看来,目前三七互助娱乐完成这一目标是一个高概率事件,三七互助娱乐执行团队也在投资。在交流会上,10%是一个里程碑。 “该公司希望不断增加市场份额,在行业的绝对意义上制造Top3,不断巩固自身优势,创造不同的模式。”

大量研发投入巩固了护城河,研发集成模式的优势得到了突出显现

三七互助娱乐产业地位提升的核心因素是持续的大规模研发投入和研发经营。

财务报告数据显示,在过去几年中,公司的研发投入逐年增加。 2018年,公司研发投入5.4亿元,比上年增长22.94%,占收入的7.07%。自2015年以来,公司累计研发投入已达15.66亿元。

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随着研发投入的增加,公司自主开发的游戏收入比增加,公司盈利能力进一步提升,公司整体毛利率增加。其中,手机游戏业务毛利率高达80.95%,比上年提高4.46个百分点。

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2018年,三七互助娱乐有限公司的全资子公司Aurora Network将其发展战略从“Aurora 1.0”升级为“Aurora 2.0”。三七互助娱乐公司副总裁兼Aurora Networks副总裁陈霞参加了投资者交流会。解释“Aurora 2.0”战略:“Aurora 2.0”不仅要在产品方面实施“优秀,多元化,全球化”的战略,还要提升对产品的关注,专注于人才发展,关注人才多样性。在内部,鼓励人才进行创新,最大限度地发挥人才潜力,为三七建立年轻的培训体系,创建一个兼容,多元化的团队,营造鼓励创新的氛围。

陈霞还透露,对于Aurora Networks,2019年将是产品年,今年将有8到9个产品在线推出。除了已经上《斗罗大陆》H5,《一刀传世》,该公司将继续上线《超能球球》,《精灵盛典》等精品游戏,今年下半年还将预留西部神奇RPG游戏海外市场。

爆炸性产品具有强大的水流量和行业外部环境的微小改善

进入2019年,三七互助娱乐的游戏业务延续了去年的强劲增长。财务报告显示,2019年第一季度,公司营业收入为32.47亿元,同比增长率为95.46%。

游戏公司的自来水是营业收入的领先指标。 AppAnnie估计的游戏流量数据显示,三七互助娱乐的产品流量在2019年第一季度强劲增长。以iOS平台为例。 2019年2月和3月。三七互助娱乐在中国iOS平台收入中排名第三,仅次于腾讯和网易。

三七互助娱乐在游戏收入排名中的排名迅速上升源于其重量级产品《斗罗大陆》H5,《一刀传世》的普及。

除了产品本身的质量外,三七娱乐的交通运营模式也是公司业绩增长的主要动力之一。在最近举行的投资者交流会上,37家手机游戏总裁徐志高表示,2019年,三七互助娱乐将坚持以“流量管理”为核心理念,辐射“产品+推广+用户”三个口岸,分别以“精细,数据,智能”为原则实施。努力朝着“更聪明,更精致,更高效”的方向努力。

与此同时,随着产品结构的多元化布局逐步完成,三七互助娱乐的“多元化”战略也越来越清晰。根据徐志高的说法,在“多元化”战略下,2019年37款手机游戏中的产品数量产品类别和产品主题已做好相对充分的准备。 2019年发布的重要产品有《剑与轮回》(二级魔术),《大天使之剑手游》(奇迹),《猪与地下城》(卡位)等。徐志高强调,三七互助娱乐的“多元化战略”服务于流量管理这个想法,不仅包括产品类型,还包括游戏和游戏的多重播放,包括操作,促销和客户服务的多样化。例如,材料创新不同于行业的粗俗创作风格,严格控制材料质量,不断探索和安排;与37款手机游戏形成“产品 - 效果组合”风格。

在2018年,经过10个月的游戏版本暂停后,它于12月29日正式恢复。

自问题发布以来,已经发行了12批游戏版本,总计超过1000个。然后在2019年3月底,导入的游戏版本也被发布。

最近发布的伽玛数据《2019年1~3月移动游戏报告》,报告显示,2019年第一季度,中国手机游戏市场实际销售收入为365.9亿元,同比增长18.2%,同比增长4.7% 。

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版本号应用程序的更新显示了游戏行业监管环境的微小改进。第一季度手机游戏同比增长。同比增长率超过18%,表明经过上一年的调整后,行业整体增速明显回升,有利于总公司的流量,收入和利润增长。

高利润率和金融稳定性

在快速增长的背后,三七互助娱乐的财务状况也相当稳定。根据财务报告,2018年公司经营活动产生的现金流量净额为19.54亿元,同比增长6.69%,高于同期净利润。其中,商品和服务销售收到的现金为75.17亿元,增长13.43%。利润很高。

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在负债率方面,三七互助娱乐业绩也表现优异:截至2019年底,公司负债总额为22.31亿元,资产负债率为25.63%,比同比下降1.55个百分点。 2018.

值得一提的是,公司的相当一部分负债是应付款和其他应付款,并且没有多少计息负债。截至2019年底,短期贷款为3.69亿,长期贷款为2.74亿,一年内到期的长期贷款为3000万,总计约6.73亿。

截至2019年底,公司账面货币资金余额为23.03亿元,较2018年末增加50.21%。公司账面现金远高于计息负债。

丰富的现金流,低负债率和不断增长的营业收入不仅使三七跨娱乐公司以高安全边际运营,而且提升了公司的现金分红能力。

在2018年中期高额红利的基础上,三七互助娱乐公司打算在年度现金红利中占很大比例。两项股息总额为6.36亿元,归属于母公司的现金股利与净利润之比达到63.04%。

游戏团队接管公司并重新购买展示信心

2019年4月8日,公司于2019年召开第三次临时股东大会。董事会正式完成大选,并出任公司第五届董事会。李伟伟正式成为公司的控股股东和实际控制人。

许多经纪分析师认为,三七互助娱乐的变化将有助于改善公司治理结构,开辟新的发展时代。中集文化传媒团队曾在研究报告中表示,李伟伟成为公司的真正控制人,有助于改善公司的股权结构,优化公司治理,促进上市公司加速进入新的发展时代。

事实上,三七互助娱乐公司的创始人李薇薇,曾凯天,胡余航自成立以来一直在公司的前线奋斗,并在发展中培养了一支多层次,全方位的人才队伍。很多年。业内人士表示,“从公司的海上政策,研发和”页面变更“的建立,三七互助娱乐的管理了解行业,可以制定一个基于发展的相对长期的战略行业趋势。管理层的稳定性也确保公司能够按照过去几年的既定战略继续发展,这是三七互助娱乐的竞争优势之一。“

2018年12月25日,三七互助娱乐公司发布公告,建议回购公司股份。 2019年1月21日,股票回购计划在临时股东大会上获得批准。

截至2019年5月7日,公司已回购22,347,537股,占公司现有总股本的1.05%,总支付3.02亿元。

三七互惠娱乐的卓越经营和财务表现也得到了研究机构的认可,许多经纪人给予了购买超重评级。

根据华金证券2019年3月的报告,在中性假设下,2019年手机游戏市场收入同比增长约12%。强调了游戏产品长期精品经营的重要性,内容提供商继续把重点放在头部。其推荐的公司包括三七互动娱乐(3x9a8b、[0x9a8b]h5和其他精品手机游戏推动了第一季度的高速增长)。

2019年3月,中信建投对三七互动娱乐给予“买入”评级,认为该公司的“基本稳固性”,以及随后的游戏储备预计将提供持续强劲的业绩支持。一月爆炸《一刀传世》和《斗罗大陆》H5表现出色,其中《一刀传世》iOS畅销书排行榜继续位居前列,稳定在前10位,1月中旬发布后,2月份《斗罗大陆》H5迅速上升到应用珍宝排行榜第二位。新巡演带动公司第一季度国内手机游戏收入增长(QoQ+37%)。后续储备产品还涵盖RPG、SLG、卡、二级、休闲等类别。预计第二季度将推出更多产品,以支持全年的高速增长。

不仅如此,凭借良好的业绩和巨大的发展潜力,公共信息显示,今年一季度,三七互动娱乐由机构基金资助,共新增21只公募基金,市值2.94亿元。

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