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WeWork、Juul接连遇挫,硅谷创富密码不灵了?

2019-10-18 点击:1522
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据国外媒体报道,共享办公空间巨头WeWork和电子烟巨头Juul Labs是美国硅谷最有价值的两家初创企业,但本周管理它们的CEO辞职了。这有一个共同的根源:硅谷的成功秘诀是有缺陷的。他们决心颠覆现有行业,为追求高速增长而肆意追求,最终为此付出了代价。

Juul的首席执行官凯文伯恩斯(Kevin Burns)于周三被免职,因为监管机构计划以感觉更年轻的担心为由,将大多数电子烟产品从市场上移除。

前一天,WeWork的联合创始人亚当诺伊曼(Adam Neumann)也无奈辞去了首席执行官的职务,因为投资者担心他的管理模式和不断增长的亏损,从而导致了计划。首次公开募股(IPO)出轨了。

这些初创公司与互联网汽车巨头优步(Uber)一起,能够筹集数十亿美元的产品和服务,从而改变世界的习惯(包括工作,旅行等)。

具有雄厚资本和相似想法的竞争对手渴望迅速获得市场份额,并向投资者表明他们可以主导新兴的利基市场。但是在此过程中,他们最终与监管机构发生冲突,令投资者感到惊讶的是,公司治理也存在问题,甚至陷入危机。

在特拉维斯卡兰尼克(Travis Kalanick)因一系列丑闻被迫离开优步(Uber)两年后,本周的事件显示出Facebook古老的“迅速行动,打破现状”的咒语,而且不像过去看起来那么可靠,应该不再被视为长期成功的秘诀。

在此之前,这种哲学在某种程度上受到资本的支持。随着大型科技公司的估值达到极高的水平,投资者纷纷涌向硅谷,进行“下一个大事件”。

低利率通胀带动的资本浪潮,以及像Facebook和Amazon这样的以创始人为首的公司的成功,使初创企业对投资者的吸引力比以往任何时候都高。

数据公司PitchBook的数据显示,美国私营风险投资支持的公司去年筹集了创纪录的1,370亿美元资金,预计今年将追上这一记录。在这么多钱的环境中,创始人占据上风。

向首席执行官和董事会提供公司治理咨询的顾问亚当爱泼斯坦(Adam J. Epstein)说:“由于传统上而非私人公司资本的可用资本迅速增加,公司治理已经恶化。那些必须能够参与其中的交易。”

风险投资是指最冒险,最简单的想法,希望他们能带来巨大的投资回报。

早期的投资者通常喜欢大胆的愿景(无论是企业还是个人),例如改变行业并从根本上改变人们习惯的大规模行为。

这种令人着迷的魅力正日益成为后期投资的一部分,使公司在到期后很长一段时间就能继续从事企业家行为。

软银集团是Uber和WeWork的大投资者。在进行风险资本融资之前,它吹嘘“共同的愿景,雄心勃勃”,因为其近1000亿美元的资金池33,354愿景基金(Vision Fund)的口号。

WeWork,Juul和Uber有不同的愿景。

WeWork的Neumann声称,他的公司将从根本上改变人们的工作和互动方式。

Uber的Karanic承诺结束对汽车的所有权并改变人们的出行方式。

但是,纽约大学斯特恩商学院金融学教授阿斯旺达莫达兰(Aswanh Damodaran)表示,出售的一部分是“故事”,是一种固有的危险。

他在本月初的博客上写道:“这是因为,当人格下降或以不可信的方式行事时,价值是建立在人格而非业务上的。失控的故事可能很快就会出现。变成一个令人耳目一新的故事,各种成分纠缠在一起。”

Juul的创始人着手打造卷烟替代品的领先品牌。 Juul出生于斯坦福大学,筹集了超过140亿美元的资金,主要来自硅谷以外的地区,其中包括烟草巨头奥驰亚(Altria),该公司最近获得了380亿美元的估值。

Juul不是电子烟市场的先驱,但它不遗余力地接管了该行业。

该公司推出了甜美和水果味的电子烟,并开展了早期营销活动,以使Juul成为非常酷的生活方式品牌。

开始时,当年轻人使用他们自己的公司产品图片充斥社交媒体时,公司选择了袖手旁观。

当父母和监管机构警告学校中电子烟的普及以及美国食品药物管理局对这家初创公司的调查时,Juul采取了措施解决这一问题。

它彻底改变了营销方式,关闭了Facebook和Instagram帐户,增强了网站销售的年龄控制,并停止在零售商店中出售儿童喜爱的口味。它还重命名了一些电子烟的口味。

但是,根据美国联邦调查,到那时,已有300万高中学生使用了电子烟,而且这一数字还在继续增加。

去年与Juul发生冲突的前FDA专员斯科特戈特利布(Scott Gottlieb)上周在接受采访时说:“我认为Juul在追求收入增长和市场份额时并未真正关注发生的事情以及谁在使用它们,使整个电子烟行业面临风险。”

Juul的新任首席执行官KCCrosthwaite在周三宣布的新闻稿中表示:“我们必须努力与监管机构,政策制定者和其他利益相关方合作,以赢得社会信任。这包括邀请公开对话,听取他人的意见并回应他们的担忧。”

通过软银的一系列大规模投资,WeWork成为市值最高的私有技术公司,估值为470亿美元。

在过去两年中,软银是美国最多产的技术投资者之一。诺伊曼(Neumann)一直被认为是出色的推销员,他说服了投资者,他正在建立一家改变世界的技术公司,即使WeWork遭受了巨大损失,该公司也将重新定义人们的工作方式。

Neumann在WeWork内拥有绝对控制权,他的策略使投资者感到担忧,其中包括购买将空间出租给公司的建筑物。该公司后来表示,他将撤回这些房地产交易的收益。

Neuman还从自己的股票中借了很多钱,并以近600万美元的价格将“ We”的权利卖给了该公司。

他的妻子丽贝卡诺伊曼(Rebekah Neumann)在公司中也拥有广泛的权力,如果诺伊曼(Neumann)失去能力或去世,她将在选择继任者方面发挥重要作用。但是,在抵制投资者的情况下取消了该规则。 WeWork拒绝置评。

斯坦福大学兼职教授,创业和风险投资家史蒂夫布兰克(Steve Blank)表示,WeWork和Juul是极端行为的最明显例子,“因为它们涉及的资金最多”。

他还说:“当资本充裕时,获得资本的人可以制定规则。这是资本主义的不受约束的结果,其结果是社会受到了伤害。”

投资者支持Uber的硬性收费风格,并承诺颠覆传统的出租车行业。该公司具有强大的营销能力,可以在该市监管机构和民选官员做出回应之前吸引足够的乘客和驾驶员,从而使其成为在线汽车服务的全球领导者。

Kalanic的轻浮风格帮助其与根深蒂固的出租车游说团体竞争,超越了Lyft等竞争对手,但也孕育了一种被许多员工称为“有毒”的文化。在投资者的压力下,卡兰尼克于2017年6月辞职。

创业公司以各种方式建立和维护控制的方式。这包括两级股权结构,其中某些股东(通常是创始人和其他高管)持有每股更多的投票权,并在董事会中获得不成比例的投票权。

风险投资公司New Enterprise Associates的合伙人阿米特穆克吉(Amit Mukherjee)说,新一代创始人要求获得超级投票权,因为像Facebook扎克伯格这样的人已经获得了这些投票权。

投资科技初创企业使投资者更难寻求更严格的治理规则,以使他们在交易中不会遭受损失。它还使公司可以保持更长时间的私有化,从而避免了更严格的披露要求。

风险投资公司Benchmark Capital是WeWork和Uber的早期投资者,其合伙人比尔格里(Bill Gurley)说,初创企业的长期私有制会伤害自己。

他说,申请IPO的注册程序,包括对审计师,银行家和证券交易委员会(SEC)的审查,有助于他们成长为成熟的企业。

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