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东旭光电存贷双高之下 手握183亿现金却涉债券违约

2019-12-23 点击:1680

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Bond Market又一场雷雨。11月19日,市值275亿元的徐东光电(维权)科技有限公司(以下简称“徐东光电”)确认债券违约,被市场称为“2019年最大的雷声”

违约债券涉及两种中期票据,即2016年发行的“16徐东光电MTN001A”和“16徐东光电MTN001B”,债务总额为30亿元,本期应付本息总额约为20亿元。

徐东光电宣布公司正在积极筹集资金,并积极与债权人谈判。它将尽快支付相关本金和利息,以最大限度地保证债券持有人的利益。 第一财经给徐东光电相关负责人打电话时,对方提到18日上午就债券违约问题召开了债券持有人临时会议,但同时表示债券处置细节以公司公告为准。

令市场困惑的是,截至9月底,该公司账面现金为183.16亿元,远远高于逾期债券的规模。为什么它不能付款?然而,违约事件曝光后,市场也在讨论“双高存贷款”公司徐东光电是否会步康德新和康美制药(现称圣康美(版权保护))的后尘

值得一提的是,在宣布违约的同时,也有国有资产入股。 据悉,徐东光电最大股东徐东集团控股股东徐东光电投资有限公司计划将其在徐东集团51.46%的股权转让给石家庄市国有资产监督管理委员会,这可能导致公司控制权发生变化。徐东光电将于11月19日暂停交易。

19日晚,徐东集团宣布,由于公司重大问题的不确定性,为维护投资者利益,公司向深交所申请的“16东基06”、“17东基01”、“17东基02”、“18东基02”、“18东基03”、“18徐东01”和“18徐东02”将从20日起暂停,恢复时间另行通知

一年内专业债券余额为48.56亿元。

11月18日有传言称徐东光电债券违约 受此消息影响,“17徐栋01”当日收盘下跌36.72%,报45元,因异常波动两次暂停沪市交易。 “17东旭01”是东旭集团发行的普通公司债券,目前余额为25亿元,票面利率为6.55%。债务评级和本金评级为AA+(联合评级)

截至19日凌晨,上海清算所陆续宣布尚未收到“16徐东光电MTN001A”和“16徐东光电MTN001B”中期票据的利息支付资金和利息资金,暂时无法代理发行人支付本期债券利息,徐东光电确认违约

具体而言,“16徐东光电MTN001A”是徐东光电2016年发行的第一期中期票据。发行规模22亿元,投资者回购债券18.7亿元,债券利率4.48%,应付本息合计19.69亿元。

“16徐东光电MTN001B”是公司同期发行的另一张中期票据。发行规模8亿元,期限5年,票面利率5.09%,应付利息4100万元

值得注意的是,今年10月28日,徐东光电还将“16徐东光电MTN001A”未售债券的票面利率从4.48%上调300个基点,至7.48%。投资者的转售申请从10月30日开始,到11月5日结束,转售价格为100元

徐东光电19日上午宣布,由于公司资金暂时出现短期流动性困难,上述两种债券未能如期支付应付利息及相关转售资金 目前,该公司正在积极筹集资金,并与债权人进行谈判。它将尽快支付相关本金和利息,以最大限度地保证债券持有人的利益。

除了上述两笔到期无法支付的债券之外,徐东光电面前还有“隐忧” 截至6月底,公司对外担保余额为43.35亿元,其中子公司担保余额为41.16亿元。 一般来说,如果担保公司有问题,其子公司将不可避免地跟着“灾难”而来

据Wind数据显示,徐东光电有限公司目前有4只债券,最近一只是“15只徐东债券”,当前余额为9.56亿元,票面利率为6.8%,将于2020年5月19日到期。还有一个“16徐东光电MTN002”,已经在转卖过程中,债券发行规模为17亿元。 四大债券余额56.56亿元,一年内面临行权的债券总数为48.56亿元。

"存贷款双高"受到质疑。

徐东光电始于光电显示行业。完成对部分关联方的收购和神龙巴士100%股权的收购后,其主要业务目前包括四大领域,即光电显示、高端设备制造、新能源汽车和石墨烯产业

根据第三季度报告,截至9月底,徐东光电的总资产为724.4亿元,总负债为381.6亿元。 流动资产方面,公司货币资金183.16亿元,应收票据和应收账款120.56亿元,存货51.84亿元,预付61.49亿元等。流动资产总额444.89亿元。 因此,债券违约后,市场相当困惑:183.16亿元现金,为什么不20亿元呢?

除了大规模流动资产,公司的高额债务也吸引了市场的注意力。 第三季度末,公司流动负债总额为270.46亿元,其中短期贷款101.29亿元,应付票据和应付账款84.15亿元,一年内到期非流动负债32.38亿元。

今年5月,深交所曾就“双高存贷款”问题向徐向东光电发出询价信,要求其解释公司在高货币资金余额条件下维持大规模计息负债、承担高财务费用的必要性和合理性。

当时,徐东光电回答说,产业特征决定了产业链中的大公司一般都具有资本需求大、负债高的特点 公司从事的光电显示行业技术密集、资金密集,技术壁垒高,资金需求大,回收期长。为了赶上美国和日本的主要寡头竞争对手,除了股权融资之外,公司还需要通过计息负债获得公司持续研发和运营所需的资金。

关于大量货币资金的构成和使用,徐东光电表示,公司货币资金由募集资金、限制性资金和非限制性资金组成,其中募集资金和限制性资金为指定用途的专项资金 截至2018年底,公司实际储备资金为65.2亿元,主要用于安全运营资金需求、运营扩张运营资金需求、研发投资和生产线技术改造资金需求、投资并购项目资金需求等必要合理的用途。

在深交所进行了五个月的调查后,10月31日,投资者再次询问该公司有关资金和短期借款的问题,他们说,“你有钱的时候为什么需要借钱?”对此,徐东光电表示,公司需要为运营做好充分的资金准备。除资金有限外,还需要安排安全运营资金、运营周转金、研发投资和生产线技术改造资金、并购项目投资资金、计息偿债周转金、风险准备金等。

海通证券研究报告分析了“双高存贷款比率”,并指出主要有三种情况。第一,集团公司在合并报表层面的存贷款比率可能会翻一番,这反映了企业资本配置的低效率。二是在膨胀货币资金的同时膨胀利润,或者提取货币资金来补充时间点;第三,货币资金中存在未披露的大额受限资金,可能被关联方或大股东占用。二是对大股东或关联方进行贷款质押和担保,如与银行签订抽屉式协议,质押存单,借出给大股东或关联方

徐东集团半年度报告显示,公司短期借款高达151.85亿元,一年内到期的非流动负债为218.64亿元。 此外,徐东集团现有15只债券,债券余额合计196.39亿元,其中一年内到期的债券余额超过89亿元。

2016年11月,徐东集团和徐东光电分别投资6亿元和4亿元共同成立徐东金融公司 根据徐东光电和徐东集团上市子公司徐东蓝田发布的公告,截至2019年6月30日,徐东光电已向徐东金融公司存入87.78亿元人民币,贷款额为0 徐东蓝田在徐东金融公司的存款余额为27.19亿元,贷款余额为2.2亿元。

责任编辑:秦蓉

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